
Number 36 - winter of 2025 - ISSUING CALLABLE SUKUK IN ISLAMIC CAPITAL MARKETS
سال 1403 با پیشنهاد وزارت امور اقتصادی و دارایی انتشار اوراق مرابحه قابل بازخرید/فراخوانی پیش از سررسید برای اولین بار در بازار سرمایه ایران مطرح گردید. دغدغه سیاستگذار در آن زمان جلوگیری از ادامه هزینه تامین مالی بالا در شرایطی بود که ساختار زمانی نرخ بهره را در چهارسالهی عمر اوراق، نزولی تصور مینمود. سازوکار اوراق مرابحه دولتی قابل فراخوانی بدین صورت که بانی(دولت) در همان زمان انتشار اولیهی اوراق مرابحه، حق بازخرید اوراق یادشده را از سرمایهگذاران با نرخ مشخص و یا ضابطهمندی اخذ نماید، مورد تایید کمیته فقهی سازمان قرار گرفته است. همچنین در مصوبه مزبور انتشار اوراق شرکتی قابل بازخرید نیز مورد تایید قرار گرفته است. این ابزار به شرکتها و دولتها اجازه میدهد تا در زمان کاهش نرخ اوراق در بازار، ورقه خود را قبل از سررسید از بازار جمعاوری کرده و اوراق جدیدی را با نرخ پایینتر منتشر نمایند. بدین صورت از ادامه هزینههای بهرهی بالا در سنوات باقیمانده تا سررسید جلوگیری میگردد. انتشار اوراق مرابحه قابل فراخوانی تاکنون در بازارهای سرمایه سایر کشورهای اسلامی تجربه انتشار ندارد؛ لذا این طرح یک گام رو به جلو در طراحی ابزارهای مالی اسلامی نه تنها در ایران که در عرصه بینالمللی است که بازار سرمایه ما را بعنوان یک بازار پیشرو و نوظهور در طراحی و توسعه ابزارهای مالی اسلامی در صحنه بینالمللی مطرح میسازد. به همین منظور تصمیم بر آن شد تا بولتن مربوط به این موضوع به زبان انگلیسی تدوین گردد.