
بررسی بازار اوراق بدهی: عرضه و پذیرش، ریزساختارها و قوانین نظارتی
با توجه به ورود موج جدیدی از نقدینگی از ابتدای سال 1398 به بازار سرمایه کشور و افزایش قابل توجه ارزش بازار و ارزش معاملات در بازار سهام، این فرصت فراهم شده است که بخشی از نقدینگی موجود در بازار به سمت تامین مالی ناشران بورسی و فرابورس سوق پیدا کند. استفاده درست از این فرصت علاوه بر توسعه بازار سرمایه منجر به ایجاد رونق و تقویت چرخه تولید و اقتصادی کشور خواهد شد که در بلندمدت، پایداری بازار سرمایه و افزایش اعتماد سرمایهگذاران را به ارمغان خواهد داشت. همانطور که میدانید بازار بدهی در کنار بازار سهام، ارکان اصلی بازار سرمایه کشور را تشکیل می دهند. بازار سرمایه در کنار سیستم بانکی به عنوان اصلی ترین منابع تامین مالی بنگاه ها هستند به طوری که براساس آمارهای منتشر شده سهم تامین مالی صورت گرفته از طریق بازار سرمایه (تامین مالی سرمایه ای و بدهی) در مقایسه با تسهیلات پرداختی بانک ها در سال 98 حدود 17 درصد است که به نظر می رسد اصلاح سیاست ها و رویه های موجود در زمینه تامین مالی می تواند در تسهیل و تسریع انتشار اوراق توسط ناشران و شرکت های خصوصی در بازار سرمایه موثر واقع گردد. با توجه به اهمیت بازار بدهی در نظام مالی کشور و همچنین سهم اندک این بخش در تامین مالی بنگاه ها نسبت به کشورهای توسعهیافته و یا درحال توسعه، آسیب شناسی ابعاد مختلف این بازار و ارائه راهکارهای عملیاتی در جهت بهبود فرآیندها می تواند جایگاه این بازار را در نظام تامین مالی ارتقا بخشد. در یک نگاه کلی می توان ابعاد بازار بدهی را در سه بخش مجزا و در عین حال مکمل تقسیم بندی نمود. این ابعاد شامل فرآیند عرضه و پذیرش انواع اوراق بدهی، ریزساختارهای بازار و در نهایت نظارت بر بازار بدهی می باشد. به نظر مطالعه تطبیقی فرآیندهای مذکور در دیگر کشورها می تواند تا حدودی کاستی های بازار بدهی را روشن نموده و در جهت بهبود آن راهکارهای مناسبی را ارائه داد.